央行1月份1456亿人民币的扩张释放了哪些信号？
央行资产负债表中的“其他资产”是未单独列示的资产集合，主要包括一些杂项资产和应收账款及暂付款项。年底，这些项目中有许多会有季节性变化。年底后，这些季节性变化会减弱或消除。
央行发布的最新数据显示，截至1月底，央行总资产38.9万亿元，较去年底微增1456亿元。分析表明，主要是央行资产侧“其他资产”扩张所致。以下是对重要科目变化的分析。
资产端：其他资产扩张
外汇账户：央行资产负债表上的境外资产包括外汇、货币黄金等境外资产，是央行持有比例最高的资产类别。数据显示，1月份央行外汇余额为21.1万亿元，比上个月增加92亿元。
自2002年以来，中国加入世贸组织后，出口大幅增加，企业获得了大量外汇。在当初强制结汇售汇的背景下，央行吸收了绝大部分外汇，投入了相应的人民币，从而形成了外汇账户。加上对人民币升值的强烈预期和热钱的涌入，央行持有的外汇资产进一步快速增加。
2014年以来，人民币开始贬值，资本开始流出，央行持有的外汇资产开始明显减少，2017年后基本保持稳定。从去年开始，中国率先控制疫情。产能快速恢复，全年外贸形势明显好转，资本和金融项目也呈流入趋势，但外汇账户没有明显增加。据中信证券分析，原因是大量外汇流入中国银行体系后并未形成人民币资产，而是再投资海外。
对其他接受存款公司的债权：“对其他接受存款公司的债权”是指中央银行向银行贷款后，对银行形成债权。该项目主要由反向回购、MLF(中期贷款)、PSL(抵押补充贷款)和再融资等货币政策工具的运作形成。
1月份该账户余额13.2万亿元，环比减少1283亿元，主要是逆回购余额减少约1800亿元。
其他资产：1月底“其他资产”余额1.93万亿元，比上个月增加2720亿元。市场参与者推断，其他资产可能主要包括金融机构的固定资产和股权投资。
2019年1月“其他资产”的变动也引起了市场分析师的广泛关注和猜测。对此，央行调查统计司司长阮在央行金融统计解读吹风会上表示，央行资产负债表中的“其他资产”是未单独列示的资产集合，主要包括一些杂项资产和应收账款及临时支付项目。年底，这些项目中有许多会有季节性变化。年底后，这些季节性变化会减弱或消除。
负债端：政府存款增长
储备货币：储备货币也是基础货币，包括“货币发行”、“金融公司存款”和“非金融机构存款”。1月底，储备货币余额31.68万亿元，比去年年底减少1.36万亿元，主要是“金融公司存款”余额减少。
金融公司存款包括法定存款准备金和银行超额存款准备金。1月份，随着春节临近，提现需求增加，导致银行超额存款准备金减少。
政府存款：央行资产负债表下的政府存款具有明显的季节性特征。季节开始时，1月、4月、7月和10月明显增加，季节结束时，3月、6月、9月和12月减少
央行行长易纲去年6月表示，自2018年以来，央行已10次下调RRR，释放流动性约8万亿元，目前平均法定存款准备金率已从15%降至9%左右。商业银行可用的资金相应增加，货币乘数上升。一方面，RRR的减少表现为中央银行资产负债表的减少；另一方面，它表现为商业银行通过发放更多贷款的货币扩张效应；与此同时，央行通过再融资和再贴现等货币政策工具相应地扩大了资产负债表。因此，央行的RRR降息和再融资增加都是扩张的货币政策，但它们都反映在央行的资产负债表上，前者是收缩，而后者是扩张。
“近年来，央行的扩张和收缩量大致相当，央行资产负债表基本稳定在36万亿元左右，这与目前国际主要经济体央行资产负债表大规模扩张的机制不同。但我国商业银行资产负债表继续合理扩张，贷款保持了较高增长。这也说明货币政策传导效率不断提高，市场机制运行良好。”易纲说。
