“零容忍”！财委会:严惩“逃债” 警惕短期债券市场风险
腾讯新闻知识官郭士亮金融专栏作家
打破刚性赎回是一个日益明显的市场现象。但当刚性赎回逐渐解体时，必然会导致市场风险偏好的变化，同时也会导致局部市场波动性增大的风险。
最近，信用债券大量违约的现象有所增加。一般来说，公司债券和公司债券都属于信用债券的范畴。然而，信用债券的本质仍然离不开信用本身。企业信用一旦崩溃，将对投资者的切身利益产生重大影响。
近年来，信用债券发行人资质水平参差不齐，有的信用评级较高，但存在杠杆率高、现金流严重不足的隐患。当企业面临业务压力的考验时，这类信用债券往往存在违约风险。但可能会出现发行人提前做好资产转移和资金挪用工作，但信用债券面临履约时却以各种借口逃避履约还款，最终导致投资者买单的情况。
事实上，对有履行能力而不尽力履行债务的行为，称为逃废债.多年来，逃废债务的现象时有发生，甚至成为一些发行人故意不偿还债务的借口。在这方面，在当前信用债券市场波动的背景下，财务委员会表示将严厉惩罚各种逃废债务行为。归根结底是为了规范债券市场正常健康的运行秩序，保护投资者的合法权益。
从华晨汽车到咏梅控股有限公司、徐东光电有限公司，如今由于管理不善等问题，出现了信用债券大幅违约等事件，对债券市场的影响也很大。同时，对于一些债券基金来说，由于部分基金持有相关的公司债券，也造成债券基金价格异常波动，对投资者来说也是一笔不小的损失。
事实上，信用债券大幅违约并非偶然。在刚性赎回逐渐打破的背景下，过去刚刚赎回的投资产品逐渐暴露出隐藏的投资风险，这也是市场自律的结果。但相比之下，逃废债的出现，本质上是一种影响市场正常运行秩序的行为。对于有能力履行债务但不尽力履行的人来说，这些违约行为的存在确实会破坏整个市场的正常运行秩序，对投资者的切身利益产生更大的影响。
有了财务委员会的声明，估计下一次会有一轮加速整改。短期来看，债券市场仍存在波动风险，但对股市的影响相对有限。此外，如果刚性赎回被实质性打破，也将有利于股市的中长期发展，并因市场风险偏好的变化而向股市注入可观的增量资金。
对投资者来说，在刚性兑付逐渐打破的背景下，信用债的投资更应该谨慎。
首先，不能只看信用债券的评级水平，还要全面参考信用债券的综合指标，选择最佳投资。
再者，注意发行人的资格能力和企业本身的杠杆率、现金流状况，尽量避免出现远高于同行业杠杆率、负债率的企业。
此外，信用债券投资应注意分散原则，避免单一集中投资的行为。在分散配置过程中，要避免信用债券或舆论动荡的企业，参考实力较强的企业，降低踩雷风险。
最后，在刚性赎回逐渐打破的背景下，可以增加股票资产，尤其是股票市场的核心资产，以达到更好的资产保值增值效果。可以预计，在刚性赎回被大幅打破的背景下，股市优质资产更有可能受到长期基金的青睐，并有望继续获得更高的估值溢价。
